快讯：严控补流与还贷式再融资 维护好二级市场融资秩序

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据《证券日报》报道，降低融资价格的方法之一是直接进行融资，在二级市场进行再融资是一个比较方便、廉价的平台。 上市公司和中介机构很清楚这条路。 于是，上市公司打着补充流动性资金、偿还银行贷款、主业快速发展的旗号推出了再融资计划。 这一现象引起了监管层的观察，为补充流动性资金和偿还式再融资采取了监管措施，以维持二级市场的融资秩序。

据不完全统计，今年5月以来，监管层对60多家上市公司的再融资项目有反馈，其中24家上市公司的再融资项目被监管层要求详细证明流动性资金补充和偿还的合理性。

上市公司“知道错误就改正”，根据监管层的反馈调整了再融资的投入和规模。 例如，一家上市公司删除了募集20307万元以下偿还银行贷款项目的条款，募集总额也从初期的70000万元以下调整为49693万元以下。 例如，一家企业决定不采用募集资金12亿元以补充流动性资金，再融资总额由50亿元以下调整为38亿元以下，资金全部用于主业快速发展。

据统计，5月以来，近10家上市公司的再融资方案取消或调整了流动性资金的补充或偿还项目。

对于补充流动性资金的股权再融资，监管层要求从2007年开始就上市公司再融资方案中补充流动性资金的测算依据、用途、合理性等作详细说明。 关于再融资还款的方法，监管层也有相关规定。

业内专家认为，上市公司补充流动性资金和偿还式再融资的弊端之一是募集资金容易转化为企业自有资金，轻松改变资金用途。 这种行为既是对二级市场融资秩序的破坏，也是对投资者合法权益的侵害。

a股市场的上市公司有一个显着的特征。 那就是筹资规模往往被高估，包括首次上市和再融资。 结果，一些募集资金闲置，这些上市公司将闲置募集资金用于投资理财。

根据《证券日报》5月5日发行的复印件证书，截至今年5月初，共有411家上市公司宣布投资理财产品，共投入金额约1816亿元。 这些上市公司理财资金的来源之一是闲置募集资金。 例如，年5月，一家上市公司决定增资47.32亿元，随后发布公告，利用闲置募集资金16.5亿元购买保本型银行的理财产品。 这种行为使市场感到困惑，对筹资用途表示怀疑。

其实，对于上市公司的招聘规模和招聘，监管层有明确规定。 例如，《上市公司证券发行管理办法》规定募集资金数额不得超过项目需要量。 并且，根据《上市公司监管指南第2号——上市公司募集资金管理和聘用的监管要求》的规定，暂时闲置的募集资金应当能够进行现金管理，其投资的产品应当符合以下条件: 一是安全性高，满足保本要求，产品发行主体可以提供保本承诺。 二是流动性好，不得影响筹资投资计划的正常进行。

笔者认为，监管层严格控制流动性资金和偿还式再融资，制度限制上市公司为主业经营募集资金，一方面可以促进企业以低廉的股权融资实现主业转型升级，另一方面企业主业的积极快速发展有利于市场的稳步发展，企业有利于投资者